Condiciones de Emisión y Monto de los Títulos Públicos Nacionales

BONOS POST-DEFAULT PAR – DISCOUNT – CUASIPAR (DIVA DIVP DIVY - PAVA PAVP PAVY – PARY PARA PARP – DICY DICA DICP – TVPY TVPA TVPP)

TITULOS DEL ESTADO NACIONAL EMITIDOS EN EL MARCO DE LA

REESTRUCTURACION DE LA DEUDA EN DEFAULT

EMISOR: GOBIERNO NACIONAL

DE CONFORMIDAD CON LO SOLICITADO POR EL MINISTERIO DE ECONOMIA Y PRODUCCION DE

LA NACION, ESTA BOLSA HA RESUELTO AUTORIZAR LA ADMISION A LA COTIZACION DE LOS

TITULOS DENOMINADOS TITULOS PAR CON VENCIMIENTO EN DICIEMBRE DE 2038, TITULOS

DISCOUNT CON VENCIMIENTO EN DICIEMBRE DE 2033 Y TITULOS VINCULADOS AL PBI QUE

VENCEN EN DICIEMBRE DE 2035, SEGUN SE DESCRIBE EN EL ANEXO I.

EMISION AUTORIZADA POR: DECRETO NACIONAL NRO. 1735/04 EN VIRTUD DE LAS FACUL-

TADES CONFERIDAS POR LEY NRO. 25.827 Y RESOLUCION DEL MINISTERIO DE ECONOMIA

Y PRODUCCION NRO. 20/05.

I PRINCIPALES TERMINOS Y CONDICIONES:

A) TITULOS PAR CON VENCIMIENTO EN DICIEMBRE DE 2038

TITULOS EMITIDOS

TITULOS PAR EN DOLARES ESTADOUNIDENSES REGIDOS POR LA LEY DE NUEVA YORK.

TITULOS PAR EN DOLARES ESTADOUNIDENSES REGIDOS POR LA LEY ARGENTINA.

TITULOS PAR EN PESOS REGIDOS POR LA LEY ARGENTINA (AJUSTABLES POR CER).

MONTO MAXIMO DE CAPITAL A EMITIR: ENTRE U$S 10.000 Y U$S 15.000 MILLONES O SU

EQUIVALENTE EN OTRAS MONEDAS.

FECHA DE EMISION: 31 DE DICIEMBRE DE 2003.

FECHA DE VENCIMIENTO: 31 DE DICIEMBRE DE 2038.

INTERESES: DEVENGARAN INTERESES SOBRE LA BASE DE UN A\O DE 360 DIAS INTEGRADO

POR DOCE MESES DE 30 DIAS CADA UNO, DE LA SIGUIENTE MANERA:

PERIODO U$S PESOS

31.12.03 HASTA EL 31.03.09 (EXCLUSIVE) 1,33% 0,63%

31.03.09 HASTA EL 31.03.19 (EXCLUSIVE) 2,50% 1,18%

31.03.19 HASTA EL 31.03.29 (EXCLUSIVE) 3,75% 1,77%

31.03.29 HASTA EL 31.12.38 (EXCLUSIVE) 5,25% 2,48%

LAS FECHAS DE PAGO DE ESTOS TITULOS SON EL 31 DE MARZO Y 30 DE SEPTIEMBRE DE

CADA AO Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2038. LOS INTERESES DEVENGADOS SOBRE LOS BO-

NOS DESDE EL 31.12.03, INCLUSIVE, HASTA PERO SIN INCLUIR EL 31.03.05 SE PAGA-

RAN EN EFECTIVO EN LA FECHA DE LIQUIDACION (PREVISTA PARA EL 01.04.05). EN LA

PRIMERA FECHA DE PAGO DE INTERESES SIGUIENTE A LA FECHA DE LIQUIDACION SE PA-

GARAN LOS INTERESES DEVENGADOS DESDE EL 31.03.05, INCLUSIVE, HASTA PERO SIN

INCLUIR ESA FECHA DE PAGO.

AMORTIZACION: EN 20 CUOTAS. LAS PRIMERAS 19 CUOTAS SEMESTRALES SE PAGARAN EL

31 DE MARZO Y EL 30 DE SEPTIEMBRE DE CADA AÑO, COMENZANDO EL 30.09.29, Y PAGA-

RA LA ULTIMA CUOTA EL 31.12.38

EN LOS TITULOS DENOMINADOS EN DOLARES ESTADOUNIDENSES, LAS CUOTAS SERAN IGUA-

LES.

B) TITULOS DISCOUNT CON VENCIMIENTO EN DICIEMBRE DE 2033

TITULOS EMITIDOS

TITULOS DISCOUNT EN DOLARES ESTADOUNIDENSES REGIDOS POR LA LEY DE NUEVA YORK.

TITULOS DISCOUNT EN DOLARES ESTADOUNIDENSES REGIDOS POR LA LEY ARGENTINA.

TITULOS DISCOUNT EN PESOS REGIDOS POR LA LEY ARGENTINA (AJUSTABLES POR CER).

MONTO MAXIMO DE CAPITAL A EMITIR: U$S 27.570 MILLONES O SU EQUIVALENTE EN

OTRAS MONEDAS.

FECHA DE EMISION: 31 DE DICIEMBRE DE 2003.

FECHA DE VENCIMIENTO: 31 DE DICIEMBRE DE 2033.

INTERESES: LOS TITULOS DEVENGARAN INTERESES, CALCULADOS SOBRE LA BASE DE UN

AñO DE 360 DIAS INTEGRADO POR DOCE MESES DE 30 DIAS CADA UNO, DESDE EL

31.12.03 INCLUSIVE, HASTA PERO SIN INCLUIR EL 31.12.33, A LA SIGUIENTE TASA

ANUAL:

BONOS DISCOUNT EN DOLARES ESTADOUNIDENSES 8,28%

BONOS DISCOUNT EN PESOS 5,83%

UNA PARTE DE LOS INTERESES DEVENGADOS ANTES DEL 31.12.13 SE PAGARA EN EFECTIVO

Y OTRA PARTE SERA CAPITALIZADA. ESTO SIGNIFICA QUE EN LA FECHA DE PAGO PERTI-

NENTE LA PORCION DE LOS INTERESES QUE SE CAPITALIZARA NO SE PAGA EN EFECTIVO

SINO QUE, POR EL CONTRARIO, SE SUMA EL MONTO DEL CAPITAL DE LOS TITULOS DIS-

COUNT, Y LOS CALCULOS FUTUROS DE LOS INTERESES SE BASAN EN ESTE MONTO DE CAPI-

TAL AJUSTADO. LOS PAGOS EN EFECTIVO SERAN EFECTUADOS EN LA MONEDA EN LA QUE

ESTEN DENOMINADOS LOS TITULOS DISCOUNT CORRESPONDIENTES. A CONTINUACION SE

INDICAN LAS TASAS ANUALES DE INTERES SOBRE ESTOS BONOS DETALLADAS PARA REFLE-

JAR LA PORCION QUE SE PAGARA EN EFECTIVO Y LA QUE SERA CAPITALIZADA:

------------------------------------------------------------------------------

PERIODO TITULOS EN U$S TITULOS EN $

--------------------- ---------------------------------------------------------

EFECTIVO CAPITALIZA EFECTIVO CAPITALIZA

% % % %

------------------------------------------------------------------------------

DESDE 31.12.03 HASTA EL 31.12.08 (EXCLUSIVE) 3,97 4,31 2,79 3,04

DESDE 31.12.08 HASTA EL 31.12.13 (EXCLUSIVE) 5,77 2,51 4,06 1,77

DESDE 31.12.13 HASTA EL 31.12.33 (EXCLUSIVE) 8,28 - 5,83 -

------------------------------------------------------------------------------

LAS FECHAS DE PAGO DE INTERESES PARA LOS TITULOS DISCOUNT SON EL 30 DE JUNIO

Y EL 31 DE DICIEMBRE DE CADA AO. LA PORCION DE LOS INTERESES QUE DEBERIA

HABERSE PAGADO EN EFECTIVO EL 30.06.04 Y 31.12.04 SERA PAGADA EN EFECTIVO EN

LA FECHA DE LIQUIDACION. EL MONTO DE CAPITAL DE TITULOS DISCOUNT QUE EL TENE-

DOR RECIBA TRAS LA LIQUIDACION DE LA OFERTA INCLUIRA EL MONTO DE CAPITAL ORI-

GINAL AL CUAL TIENE DERECHO MAS LOS INTERESES CAPITALIZADOS. LOS INTERESES

PAGADEROS EN EFECTIVO Y LOS INTERESES A CAPITALIZAR EN LA PRIMERA FECHA DE

PAGO DE INTERESES SIGUIENTE A LA FECHA DE LIQUIDACION COMPRENDERAN LOS INTERE-

SES DEVENGADOS DESDE EL 31.12.04 INCLUSIVE, HASTA PERO SIN INCLUIR ESA FECHA

DE PAGO.

AMORTIZACION: EN 20 CUOTAS SEMESTRALES EL 30 DE JUNIO Y EL 31 DE DICIEMBRE DE

CADA A\O, COMENZANDO EL 30 DE JUNIO DE 2024. CADA UNO DE LOS 20 PAGOS SEMESTRA

-LES INCLUIRA LOS MONTOS CAPITALIZADOS DEVENGADOS ANTES DE LA PRIMERA FECHA

DE AMORTIZACION. LAS CUOTAS DE LOS TITULOS DENOMINADOS EN DOLARES ESTADOUNIDEN

SES SERAN IGUALES.

C) TITULOS VINCULADOS AL PBI QUE VENCEN EN DICIEMBRE DE 2035

TITULOS EMITIDOS:

TITULOS VINCULADOS AL PBI EN DOLARES ESTADOUNIDENSES REGIDOS POR LA LEY DE

NUEVA YORK

TITULOS VINCULADOS AL PBI EN DOLARES ESTADOUNIDENSES REGIDOS POR LA LEY ARGEN-

TINA.

TITULOS VINCULADOS AL PBI EN PESOS REGIDOS POR LA LEY ARGENTINA.

MONTO TEORICO: CADA TITULO TENDRA UN MONTO TEORICO IGUAL AL MONTO ELEGIBLE DE

LOS TITULOS OFRECIDOS Y ACEPTADOS. SI DIFIRIERA LA MONEDA DEL BONO NUEVO RES-

PECTO DEL CANJEADO, EL MONTO SE DETERMINARA USANDO EL TIPO DE CAMBIO DEL

31.12.03

FECHA DE EMISION: 31 DE DICIEMBRE DE 2003.

FECHA DE VENCIMIENTO: 15 DE DICIEMBRE DE 2035.

NEGOCIACION: SE EMITIRAN ORIGINALMENTE CONFORMANDO UNA UNIDAD UNICA CON LOS

TITULOS YA DESCRIPTOS, EN LOS PUNTOS A Y B. DURANTE EL PERIODO DE 180 DIAS

SIGUIENTES AL PRIMER DIA DE LA FECHA DE LIQUIDACION, CADA TITULO VINCULADO AL

PBI PERMANECERA ADJUNTO Y SE NEGOCIARA COMO UNA UNICA UNIDAD CON EL TITULO

SUBYACENTE. TRANSCURRIDO EL CITADO PLAZO SE SEPARARAN AUTOMATICAMENTE Y DEJA-

RAN DE CONSTITUIR UNA UNIDAD Y SE NEGOCIARAN EN FORMA INDEPENDIENTE DEL

TITULO SUBYACENTE.

PAGOS: DEPENDEN DEL DESEMPEO DEL PBI DE LA ARGENTINA. SE EFECTUARAN EN LA

MONEDA DEL BONO NUEVO SUBYACENTE A ESTE INSTRUMENTO, Y SE BASARAN EN MONTO

TEORICO DE LOS TITULOS VINCULADOS AL PBI.

FECHA DE CALCULO: EL 1 DE NOVIEMBRE DE CADA AO SIGUIENTE AO DE REFERENCIA

PERTINENTE, COMENZADO EL 1 DE NOVIEMBRE DE 2006.

FECHA DE PAGO: EL 15 DE DICIEMBRE DE CADA A\O. EL PRIMER PAGO, SI HUBIERA,

OCURRIRA EL 15 DE DICIEMBRE DE 2006.

CASO BASE PBI

------------------------------------------------------------------------------

AO CASO BASE PBI A\O CASO BASE PBI

REFERENCIA (MILLONES DE PESOS DE 1993) REFERENCIA (MILLONES DE PESOS DE 1993)

------------------------------------------------------------------------------

2005 287.012,52 2020 458.555,87

2006 297.211,54 2021 472.312,54

2007 307.369,47 2022 486.481,92

2008 317.520,47 2023 501.076,38

2009 327.968,83 2024 516.108,67

2010 338.675,94 2025 531.591,93

2011 349.720,39 2026 547.539,69

2012 361.124,97 2027 563.965,88

2013 372.753,73 2028 580.884,85

2014 384.033,32 2029 598.311,40

2015 395.554,32 2030 616.260,74

2016 407.420,95 2031 634.748,56

2017 419.643,58 2032 653.791,02

2018 432.232,88 2033 673.404,75

2019 445.199,87 2034 693.606,89

------------------------------------------------------------------------------

EL CASO BASE DEL PBI SE AJUSTARA DE CONFORMIDAD CON CUALQUIER CAMBIO EN EL

A\O DE PRECIOS BASICOS (BASE 1993)

CONDICIONES DE PAGO: SEGUN SURGE DEL PROSPECTO LOS PAGOS A ESTOS TITULOS SE

EFECTUARAN UNICAMENTE SI CUMPLEN LAS TRES SIGUIENTES CONDICIONES:

A) PARA EL A/O DE REFERENCIA, EL PBI REAL EFECTIVO SUPERA EL CASO BASE DEL

PBI,

B) PARA EL A/P DE REFERENCIA, EL CRECIMIENTO ANUAL DEL PBI REAL EFECTIVO SU-

PERA LA TASA DE CRECIMIENTO INDICADA PARA ESE A/O EN EL CASO BASE DEL PBI

(EL CASO BASE DEL PBI PARA EL 2004 ES DE $ 275.276,01 MILLONES),

C) EL TOTAL DE LOS PAGOS EFECTUADOS SOBRE UN TITULO VINCULADO AL PBI NO SUPERA

EL LIMITE MAXIMO DE PAGO DE ESE TITULO (0,48 POR UNIDAD DE MONEDA).

MONTO DEL PAGO: EN CADA FECHA DE PAGO, LOS TENEDORES DE ESTOS TITULOS TENDRAN

DERECHO A RECIBIR PAGOS POR UN MONTO IGUAL AL EXCEDENTE DEL PBI DISPONIBLE

PARA EL CORRESPONDIENTE A/O DE REFERENCIA, MULTIPLICADO POR EL MONTO

TEORICO DE LOS TITULOS.

EL EXCEDENTE DEL PBI DISPONIBLE SE CALCULARA DE LA SIGUIENTE FORMA:

EXCEDENTE PBI DISPONIBLE = (0,05 X EXCEDENTE PBI-SEGUN SE DEFINE EN EL

PROSPECTO-) X COEFICIENTE UNIDAD DE MONEDA

DONDE:

EXCEDENTE DEL PBI ESTA EXPRESA EN MILES DE MILLONES DE PESOS.

COEFICIENTE DE UNIDAD DE MONEDA ES EL QUE SE ESPECIFICA A CONTINUACION:

DOLAR ESTADOUNIDENSE 1/81,8: 0,012225

PESO 1/81,8 X (1/2,9175): 0,004190

A EFECTOS DE REALIZAR LOS PAGOS RESPECTO DE ESTOS TITULOS, EL EXCEDENTE DE

PBI DISPONIBLE SE CONVERTIRA A LA MONEDA DE PAGO PERTINENTE, UTILIZANDO EL

TIPO DE CAMBIO PROMEDIO EN EL MERCADO LIBRE DEL PESO FRENTE A LA MONEDA DE

PAGO APLICABLE DURANTE LOS 15 DIAS CALENDARIO ANTERIORES AL 31 DE DICIEMBRE

DE CADA A/O DE REFERENCIA PERTINENTE.

LEY APLICABLE: SERA LA MISMA QUE SE APLIQUE AL TITULO NUEVO AL CUAL ESTOS

BONOS SE ENCUENTREN INICIALMENTE ADJUNTOS.

II CONDICIONES COMUNES:

COTIZACION Y NEGOCIACION: ADEMAS DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES,

COTIZARAN EN LA BOLSA DE COMERCIO DE LUXEMBURGO.

DENOMINACION: LOS TITULOS NUEVOS SERAN EMITIDOS EN DENOMINACIONES DE UNA

UNIDAD DE LA MONEDA EN LA CUAL ESTEN DENOMINADOS Y MULTIPLOS ENTEROS DE

ESA CIFRA.

FORMA DE LOS TITULOS: LOS TITULOS DENOMINADOS EN DOLARES ESTADOUNIDENSES

(EXCEPTO LOS REGIDOS POR LEY ARGENTINA), ESTARAN REPRESENTADOS POR UNO O MAS

TITULOS GLOBALES NOMINATIVOS QUE SE NEGOCIARAN EN ESTE AMBITO BURSATIL

A TRAVES DE LOS SISTEMAS DE CLEARING CON CAJA DE VALORES S.A.

LOS TITULOS DENOMINADOS EN PESOS Y EN DOLARES ESTADOUNIDENSES REGIDOS POR LEY

ARGENTINA ESTARAN REPRESENTADOS POR UNO O MAS TITULOS GLOBALES NOMINATIVOS

REGISTRADOS EN CRYL. EL TENEDOR PODRA MANTENER UNA PARTICIPACION DIRECTA

A TRAVES DE UNA CUENTA EN LA CITADA CENTRAL DE REGISTRO, O INDIRECTA A TRAVES

DE UNA INSTITUCION QUE TENGA UNA CUENTA EN LA MISMA.

DESTINO DE LA EMISION: REESTRUCTURAR LAS OBLIGACIONES DE DEUDA PENDIENTES DE

PAGO DE LA ARGENTINA QUE AQCTUALMENTE ESTAN EN MORA.

EL MONTO ELEGIBLE ASCIENDE A U$S 81.800 MILLONES, CIFRA QUE COMPRENDE U$S

79.700 MILLONES DE CAPITAL Y U$S 2.100 MILLONES DE INTERESES DEVENGADOS E

IMPAGOS HASTA EL 31.12.01. EL PERIODO DE CANJE SE EXTENDIO DESDE EL 14.01.05

HASTA EL 25.02.05.

III) CONDICIONES COMUNES DE ACUERDO A LA LEY APLICABLE:

A) TITULOS REGIDOS POR LA LEY DE NUEVA YORK

MONTOS ADICIONALES: LA ARGENTINA EFECTUARA LOS PAGOS DE APITAL E INTERESES

RESPECTO DE LOS TITULOS NUEVOS SIN RETENCIONES NI DEDUCCIONES POR O EN CONCEP-

TO DE CUALQUIER IMPUESTO, DERECHO, CONTRIBUCION O CARGO GUBERNAMENTAL ARGENTI-

NO DE CUALQUIER NATURALEZA, ACTUAL O FUTURO.

PRIORIDAD: CONSTITUIRAN OBLIGACIONES DIRECTAS, INCONDICIONALES, CON GARANTIA

COMUN Y NO SUBORDINADAS DE LA ARGENTINA, Y TENDRAN LA MISMA CATEGORIA PARI

PASSU Y SIN PREFERENCIA ALGUNA ENTRE ELLOS Y COMO MINIMO IGUAL QUE TODO

OTRO ENDEUDAMIENTO EXTERNO CON GARANTIA COMUN Y NO SUBORDINADO DEL EMISOR,

ACTUAL O FUTURO.

B) TITULOS REGIDOS POR LA LEY DE ARGENTINA

AJUSTE POR INFLACION: EL MONTO DE CAPITAL EN CIRCULACION DE LOS TITULOS

NOMINADOS EN PESOS, SERA AJUSTADO POR INFLACION UTILIZANDO EL COEFICIENTE DE

ESTABILIZACION Y REFERENCIA (CER), CORRESPONDIENTE AL 10 DIA INMEDIATAMENTE

ANTERIOR A LA FECHA DE PAGO PERTINENTE.

AUSENCIA DE CIERTOS COMPROMISOS: EL EMISOR NO TENDRA OBLIGACION ALGUNA, CON

RESPECTO A LOS TITULOS REGIDOS POR LA LEY ARGENTINA, A PAGAR MONTOS ADICIONA-

LES EN RAZON DE CUALQUIER RETENCION DE IMPUESTOS, DERECHOS O CONTRIBUCIONES

ARGENTINAS SOBRE LOS PAGOS DEL CAPITAL O LOS INTERESES DE ESTOS BONOS,

TAMPOCO INCLUIRAN CLAUSULAS DE INCUMPLIMIENTO.

ANEXO I

------------------------------------------------------------------------------

TITULO ISIN CODIGO BOLSA

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS PAR DENOMINADOS EN DOLARES ESTA-

DOUNIDENSES Y UNIDADES UNICAS TITULOS

VINCULADOS AL PBI (REGIDOS POR LA LEY DE

NUEVA YORK) US040114GN-48 PAVY

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS PAR DENOMINADOS EN DOLARES ESTA-

DOUNIDENSES Y UNIDADES UNICAS TITULOS

VINCULADOS AL PBI (REGIDOS POR LA LEY

ARGENTINA) ARARGE03E162 PAVA

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS PAR DENOMINADOS EN PESOS Y UNIDA-

DES UNICAS TITULOS VINCULADOS AL PBI ARARGE03E170 PAVP

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS DISCOUNT DENOMINADOS EN DOLARES

ESTADOUNIDENSES Y UNIDADES UNICAS TITULOS

VINCULADOS AL PBI (REGIDOS POR LA LEY DE

NUEVA YORK) US040114GP95 DIVY

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS DISCOUNT DENOMINADOS EN DOLARES

ESTADOUNIDENSES Y UNIDADES UNICAS TITU-

LOS VINCULADOS AL PBI (REGIDOS POR LA LEY

ARGENTINA) ARARGE03E188 DIVA

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS DISCOUNT DENOMINADOS EN PESOS

Y UNIDADES UNICAS TITULOS VINCULADOS

AL PBI ARARGE03E196 DIVP

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS PAR DENOMINADOS EN DOLARES ESTA-

DOUNIDENSES (REGIDOS POR LA LEY DE NUEVA

YORK) US040114GK09 PARY

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS PAR DENOMINADOS EN DOLARES ESTA-

DOUNIDENSES (REGIDOS POR LA LEY ARGENTINA) ARARGE03E097 PARA

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS PAR DENOMINADOS EN PESOS ARAGE03E105 PARP

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS DISCOUNT DENOMINADOS EN DOLARES

ESTADOUNIDENSES (REGIDOS POR LA LEY DE

NUEVA YORK) US040114GLS1 DICY

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS DISCOUNT DENOMINADOS EN DOLARES

ESTADOUNIDENSES (REGIDOS POR LA LEY AR-

GENTINA) ARARGE03E113 DICA

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS DISCOUNT DENOMINADOS EN PESOS ARARGE03E121 DICP

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS VINCULADOS AL PBI DENOMINADOS EN

DOLARES ESTADOUNIDENSES (REGIDOS POR LEY

DE NUEVA YORK) US040114GM64 TVPY

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS VINCULADOS AL PBI DENOMINADOS EN

DOLARES ESTADOUNIDENSES (REGIDOS POR LA

LEY ARGENTINA) ARARGE03E154 TVPA

------------------------------------------------------------------------------

TITULOS VINCULADOS AL PBI DENOMINADOS EN

PESOS ARARGE03E147 TVPP

------------------------------------------------------------------------------

DURANTE EL PERIODO DE 180 DIAS SIGUIENTES AL PRIMER DIA DE LA FECHA DE LIQUIDA

-CION, CADA TITULO VINCULADO AL PBI CONTINUARA ADHERIDO Y SE NEGOCIARA COMO

UNA UNIDAD UNICA CON EL TITULO PAR O TITULO DISCOUNT SUBYACENTE BAJO UN CODIGO

DE TITULO COMPARTIDO. AL VENCIMIENTO DE ESTE PERIODO DE 180 DIAS, LOS TITULOS

VINCULADOS AL PBI, LOS TITULOS PAR Y LOS TITULOS DISCOUNT SE DESGLOSARAN AUTO-

MATICAMENTE Y YA NO CONSTITUIRAN UNA UNIDAD UNICA. CON POSTERIORIDAD, LOS TITU

-LOS VINCULADOS AL PBI SE NEGOCIARAN INDEPENDIENTEMENTE DE LOS TITULOS PAR O

TITULOS DISCOUNT SUBYACENTES BAJO CODIGOS DE SEGURIDAD DISTINTOS. LOS TENEDORES

DE LOS TITULOS NUEVOS NO DEBERAN ADOPTAR NINGUNA MEDIDA A LOS EFECTOS DE

EFECTUAR ESTE DESGLOSE, YA QUE TODAS LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA EFECTUAR ESTE

DESGLOSE OCURRIRAN DENTRO DEL RESPECTIVO SISTEMA COMPENSADOR.